140億罰單與一家大銀行的倒下

將本文分享至

美國司法部獅子大開口要求德銀支付140億美元(約合125億歐元),就出售抵押貸款支持證券(MBS)的調查達成和解,被德銀一口回絕……

德銀的窟窿有多大?我們算給你看

美國司法部獅子大開口要求德銀支付140億美元(約合125億歐元),就出售抵押貸款支持證券(MBS)的調查達成和解,被德銀一口回絕。

因為從德銀的報表上來看,如果德銀如數繳納美國要求的125億歐元罰款,會直接讓目前德銀的一級資本充足率降至監管底線之下。即便算上德銀即將出售的華夏銀行港股,其一級資本充足率也會直降至8.8%,距監管底線10%的缺口高達47億歐元。如果德銀要達到2018年12.5%的資本充足率,那缺口更高達146億歐元。詳見下表:

所以市場上一些投資者認為最終和解金額可能在80億美元左右。而對于這一數字猜測是有依據的。2年前美國對法巴的90億美元創記錄罰款實際就是按法巴被罰后,一級資本充足率剛好滿足10%的監管底線而“設計”的。

所以如果按照同樣的標準來推測此次對德銀罰款,德銀可以承受78億歐元或以下金額的罰款,同時不觸及監管紅線。

但是此一時彼一時。當時法巴的盈利狀況比現在的德銀要好很多,法巴可以通過日后內生性增長慢慢“回血”自己的資本充足率。但德銀的前景比當年的法巴要困難得多。如果假設德銀此次罰款可以保住其10%的資本充足率,在其他條件不變的情況下,德銀需在2017年和2018年每年都能留存25億歐元利潤,才有可能在2018年底前達標。而德銀在2015年巨虧了68億歐元,且2016年二季度凈利潤僅1800萬歐元。在歐洲負利率持續的情況下,德銀實現這樣的盈利目標相當困難。

140億罰單與歐洲第一大銀行 德銀危機背后的歐美博弈

在歐盟裁定美國市值最大公司蘋果補繳約140億美元稅款后,美國財政部幾乎“立即”向歐洲第一大行開出了140億美元的罰單。大西洋兩岸間以牙還牙的火藥味濃厚。

一張交不起的罰單

比起財大氣粗的蘋果而言,從1800多億美元的海外收益中掏出140億來交稅還“尚可接受”,但對于已經在負利率、監管和股價等方面腹背受敵的德銀而言,掏出140億簡直是天方夜譚,所以面對這一價碼時,德銀絲毫不用考慮就一口回絕。

開出罰單的美國司法部也不會不知道德銀根本交不起這樣的罰單。目前市場上的一些投資者預期最終可能達成80億美元和解,但即便這樣的金額德銀也承受不起。此外,德銀還背負外匯操縱、金銀市場操縱和幫助俄羅斯客戶非法轉移百億美元等多項涉嫌違法操作的指控。

目前德銀對司法訴訟賠償的撥備一共只有約62億美元。據摩根大通估計,本次罰款的金額只要在40億美元之上,就會對德銀的資本金造成極大壓力。

走投無路

這也是德銀債券和股價在美國開出罰單后狂跌的原因。資本金短期內只能通過發債或發新股來補充,特別是德銀的Coco債投資者根據條款更可能“血本無歸”,本金和利息直接被減計,用來補充德銀資本金。

如果真的要交出140億,甚至預期的80億,德銀可能被美國的一紙罰單逼得走投無路。

2015年德銀已經巨虧了68億歐元,2016年二季度凈利潤僅1800萬歐元,同比暴跌98%。也就是說近兩年根本無法通過內生增長來補充資本金。隨著債券和股價的暴跌,可以預見德銀在正式宣布向市場融資的同時,市場也會把門關上,避而遠之。所以看似可行的選項對于目前的德銀而言實際已經關閉。

除了融資和內生增長外,德銀還剩一個“斷臂求生”的選項——出售資產。彭博援引知情銀行家消息稱,假如美國司法部開出的和解金超過70億美元,德銀就可能被迫出售大部分資產管理業務。但通過出售資產也只能讓德銀往“絕路”上更近一步,不能從根本上解決問題。德銀自身對此也非常清楚,德銀CEO John Cryan已表示,資產管理是德銀必不可少的一部分。

最后還是要靠政治

既然所有通過經濟方式解決問題的可能實際已不在德銀的可選范圍內,德銀罰單問題最終還是要靠幕后的美歐政治博弈來解決。

華爾街見聞早前分析曾指出,德銀的問題已經跨越單純的經濟賬,德銀的性質已經從追逐股東價值的上市公司,變成了捍衛德國和歐洲金融穩定的央行合作伙伴,而這也是德銀在它145年歷史上反復扮演過的角色。

目前由罰單造成的歐洲金融系統的震動很可能會招致德國政府的直接出面干預。所以接下來德銀140億罰單事件可能直接上升至歐美政治層面,成為與蘋果140億罰單討價還價的籌碼。德國政府的直接干預有望降低罰單金額,但此前即便法國政府直接出面,美國還是罰了法巴創紀錄的90億美元。

但其間的不確定性在于如果德國堅持蘋果“吐出”140億,美國對于德銀可能也不會松口。但考慮到德銀事關整個歐洲金融系統的穩定,德國可能會做出妥協爭取一個德銀可以接受的罰單金額。


關于我們 | 常見問題 | 授權合作機構 | 聯系我們 | 友情鏈接

滬ICP備號:12032860 Copyright 2008 上海尊天文化傳播有限公司、上海悉財教育科技有限公司

地址:中國 上海 國定東路200號1號樓15層引進國際培訓平臺?郵編:200433

地址:中國 上海 靜安區天目中路380號10層?郵編:200040

直線:021-62587328 / 62981698 / 58206026 / 62981318

微信訂閱號:IFM58206026? 微信服務號:IFM_East-China

滬公網安備 31010602000251號

天天中彩票微信交流群 友谊县| 勃利县| 平湖市| 玉田县| 小金县| 南江县| 宁津县| 溧阳市| 光泽县| 黄浦区| 大同市| 广元市| 盐亭县| 同仁县| 峡江县| 黄梅县| 沙坪坝区| 体育| 古丈县| 吴川市| 揭西县| 黄石市| 精河县| 开平市| 乐安县| 保德县| 新巴尔虎右旗| 博乐市| 新绛县| 余江县| 万安县| 涞水县| 乌审旗| 莱州市| 两当县| 油尖旺区| 娄烦县| 当雄县|